Фото Andrey Rudakov / Bloomberg via Getty Images Почему в начале года рынок ждет укрепления рубля, а к концу — ослабления, в какие месяцы курс закономерно проседает уже 15 лет и в чем нельзя верить аналитикам
В СМИ часто публикуются комментарии о том, что динамика российской валюты во многом зависит от сезонного фактора. Проведенный нами анализ показал, что в динамике рубля действительно присутствует сезонность, однако она имеет более сложный характер, чем может показаться на первый взгляд.
В таблице 1 показана квартальная динамика российской валюты с 2005 по 2019 год. В течение первого квартала за последние 15 лет рубль в паре с долларом США значимо (более чем на 1%) укреплялся в 11 случаях.
В то же время российская валюта слабела всего три раза — сильнее всего в 2009 году и 2014 году, что может быть объяснено специфическими факторами в указанные периоды (мировой финансовый кризис 2008-2009 годов, рост геополитической напряженности в связи с крымскими событиями).
Отметим также, что в первых кварталах 2005, 2009, 2013, 2014 и 2015 годов валюты развивающихся стран в целом демонстрировали более слабую динамику, чем в среднем за 15 последних лет, что отразилось и на динамике российской валюты.
Традиционно первый квартал в России характеризуется высоким профицитом счета текущих операций за счет положительного сальдо торгового баланса. При этом размер профицита достигает, как правило, максимального значения за год.
Такая закономерность может быть объяснена динамикой импорта, который резко снижается в первом квартале, а затем в рамках года демонстрирует более сильный рост по сравнению с экспортом.
Таким образом, с точки зрения сезонности первый квартал действительно является наиболее благоприятным для российской валюты, так как баланс спроса и предложения на валютном рынке в условиях сезонно пониженного импорта складывается в пользу рубля.
Отметим, что во втором и третьем кварталах рубль в паре с долларом, как правило, не демонстрирует определенной динамики. За прошедшие 15 лет российская валюта укреплялась и слабела примерно в одинаковом количестве случаев во втором и третьем кварталах, поэтому выявить определенную сезонность за этот период нельзя.
Скорее можно говорить о том, что по окончании первого квартала рубль теряет существенную сезонную поддержку и его динамика становится нейтральной с точки зрения сезонности.
Данный вывод контрастирует с многочисленными ми в различных источниках о том, что во втором и третьем кварталах рубль ждет сезонное ослабление.
Что касается IV квартала, то здесь историческая динамика курса рубля была несколько хуже, чем в другие периоды года, однако это вряд ли связано с каким-либо определенным фактором.
Существует мнение, что в четвертом квартале российские компании осуществляют выплаты по внешнему долгу, которые превышают выплаты в остальные периоды года, что и оказывает давление на рубль.
Мы оценили фактическое изменение внешнего долга России, которое происходило в результате операций, а не вследствие валютной переоценки (график 3).
Во второй половине года выплаты по внешнему долгу действительно в среднем являются более значимыми, чем в первом полугодии, однако объемы этих выплат (в последние годы в основном менее $10 млрд за квартал) являются достаточно скромными для валютного рынка и уже не оказывают столь сильного влияния на валютный курс, как во второй половине 2014 года — начале 2015 года в условиях адаптации экономики к санкциям. Отметим, что необходимо оценивать именно фактическое изменение долга, так как часть внешнего долга может приходиться и на внутригрупповые платежи, которые, как правило, имеют высокую вероятность пролонгации и рефинансирования.
Отметим также, что практически во всех случаях, когда российская валюта значимо слабела в IV квартале, этому предшествовало ослабление и в III квартале. Наконец, стоит сказать, что в паре с европейской валютой рубль во второй части года исторически демонстрировал более негативную динамику, чем в паре с долларом.
Налоговый период в России приходится на конец каждого месяца, а его пик обычно достигается 25-26 числа каждого месяца. Считается, что в это время традиционно повышается спрос на российскую валюту со стороны компаний для проведения налоговых выплат, что поддерживает динамику рубля.
Проведенный нами эконометрический анализ с использованием дамми-переменной, характеризующей период налоговых выплат, на дневных данных показал, что налоговый фактор не является статистически значимым для динамики российской валюты, которую, как правило, определяет общий аппетит инвесторов к рисковым активам, изменение (CDS) и движение нефтяных котировок.
Тем не менее при отсутствии волатильности на нефтяном рынке и нейтральном интересе участников рынка к рисковым активам и валютам развивающихся стран, налоговый период может оказывать поддержку рублю.
Стоит также отметить, что сезонный фактор присутствует в самих налоговых выплатах: они резко увеличиваются в марте за счет более высоких выплат по налогу на прибыль.
В марте компании, помимо уплаты последнего авансового платежа по налогу на прибыль за первый квартал текущего года, также завершают расчеты по этому же налогу за прошлый год.
В то же время март является самым «сильным» месяцем для российской валюты по сравнению с другим календарным периодом: рубль в марте укреплялся в 60% случаев за последние 15 лет. С другой стороны, налоговые выплаты достигают локального минимума в августе и ноябре. Эти два месяца наряду с маем являются наиболее слабыми для российской валюты, которая исторически заметно слабела в эти периоды как в паре с долларом США, так и в паре с евро.
Выплаты по дивидендам крупнейшие компании в России традиционно производят в июле–августе каждого года. В целом влияние дивидендного периода на динамику рубля является нейтральным, хотя внутри этого периода российская валюта может локально укрепляться в его начале и слабеть в конце.
Положительное влияние на рубль связано с тем, что крупные компании-экспортеры продают иностранную валюту для получения рублевой ликвидности на дивидендные выплаты.
Однако затем нерезиденты, владеющие акциями российских компаний, могут обратно конвертировать полученные дивиденды в иностранную валюту, что локально является негативным фактором для рубля.
Так, август за последние 15 лет являлся одним из самых слабых месяцев для рубля в паре с долларом (рубль слабел в 60% случаев), в то время как в паре с евро и в июле, и в августе российская валюта демонстрировала негативную динамику в половине случаев. Таким образом, финальный эффект дивидендного периода является скорее нейтрально-негативным для динамики российской валюты.
В результате на динамику российской валюты влияет целый ряд факторов, таких как изменение нефтяных котировок, настроение на глобальных площадках, восприятие санкционных рисков и пр., которые по своей силе способны перевесить компоненты сезонности в изменении российской валюты во все периоды.
В первом квартале позитивный сезонный эффект позволяет сгладить масштаб возможных негативных факторов либо способствовать укреплению рубля при нейтральном внешнем фоне. В четвертом квартале, напротив, риски для рубля, хотя и неявно, смещены в сторону ослабления.
Самыми слабыми месяцами за последние 15 лет для рубля являлись май, август и ноябрь. Стоит также отметить, что в паре с европейской валютой второе полугодие для рубля исторически оказывалось более слабым, чем первое, поэтому запас валютной ликвидности в евро имеет смысл создавать в первых двух кварталах года.
В четвертом квартале, напротив, более логичной представляется выжидательная стратегия перед сильным для рубля первым кварталом.
Что происходило на финансовых рынках в 2020 году
2020 год стал максимально необычным для финансовых рынков. Что происходило с ценами на разные активы за последние 12 месяцев — в инфографике «РБК Инвестиций»
Mark Wilson / Getty Images
Валюты: рубль серьезно ослаб
Коронавирус заставил инвесторов уходить из рисковых активов, к которым относится рубль, и переходить в защитные, например доллар и евро. Давление на российскую валюту также оказали резкое падение цен на нефть и осложнение геополитической ситуации — президентом США был избран Джо Байден, известный жесткой риторикой в адрес России.
Рубль переживал сильные обвалы в марте, сентябре и ноябре, после которых восстанавливался — но все равно за 12 месяцев потерял почти 20% к доллару и более 30% — к евро.
Товары: нефть обвалилась, драгметаллы выросли в цене
Пандемия COVID-19 обрушила спрос на энергоносители — в какой-то момент стоимость нефти марки WTI падала ниже нуля: продавцы в США доплачивали покупателям за то, чтобы они забрали у них нефть, которую было негде хранить. Благодаря политике ОПЕК+ и прогрессу в создании вакцины ближе к концу года к инвесторам вернулся оптимизм: нефть сорта Brent торгуется выше отметки $50 за баррель. Однако до уровня конца 2019 года еще очень далеко.
Параллельно коронавирус вызвал сильнейшее ралли в золоте — традиционном защитном активе. Другие драгметаллы — использующиеся в различных отраслях промышленности серебро, платина и палладий — также подорожали.
Индексы: рынок США вырос несмотря ни на что
В марте фондовые рынки по всему миру катастрофически просели: например, S&P 500 потерял более 30% с начала года.
Однако сверхмягкая монетарная политика ФРС и мировых Центробанков вкупе с ожиданиями массовой вакцинации и восстановления экономики позволила ключевым индексам США не просто отыграть все падение, а обновить исторические максимумы. Самый мощный рост продемонстрировал технологический сектор и отражающий его индекс NASDAQ.
В России ситуация не столь однозначна: если индекс Мосбиржи (отражающий изменения фондового рынка в рублях) достиг рекордных значений, то индекс РТС (включающий в себя те же компании, но рассчитывающийся в долларах) — продемонстрировал падение из-за ослабления российской валюты.
Популярные акции: технологические компании творят историю
«Яндекс» стал звездой российского рынка в 2020 году: акции росли вместе со всем технологическим сектором, и компании удалось почти удвоить рыночную капитализацию по сравнению с концом 2019-го.
«Сбербанк» также вырос в цене, а вот нефтегазовый сектор («Газпром», «Лукойл») до сих пор далек от показателей декабря прошлого года.
Аналогичная ситуация и с «Аэрофлотом» — в этом году компания пережила долгосрочное закрытие границ и допэмиссию, что не могло позитивно сказаться на цене акций.
Среди бумаг США одними из самых громких рыночных историй стали взлеты Tesla и Zoom.
Компания Илона Маска в этом году превратилась в прибыльное предприятие и вошла в индекс S&P 500, а сервис видеосвязи стал логичным бенефициаром карантинов и массового перехода на удаленную работу.
Сильно прибавили также Apple и Amazon, а вот акции Boeing, лишь в конце года решившей проблемы с печально известным самолетом 737 MAX, просели на треть.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Валютный рынок: итоги года и перспективы рубля в 2021
Итоги 2020
Уходящий год стал уникальным для всех рынков из-за пандемии коронавируса, вызвавшей резкое увеличение волатильности биржевых инструментов. Тем не менее рубль достойно выдержал эти испытания, особенно беспрецедентный коллапс нефтяного рынка.
В январе российская валюта обновила годовые максимумы (60,88 — USD/RUB, 67,65 — EUR/RUB), укрепляясь на фоне продолжения ралли рисковых активов, стартовавшего еще в начале 2019.
Однако из-за постепенного осознания глобальными инвесторами всей серьезности проблемы коронавируса, мировые рынки, и в первую очередь развивающиеся, стали постепенно сдавать позиции, что положило начало первой волне ослабления российской валюты в 2020 г.
В результате рубль в середине марта обновил четырехлетний минимум к бивалютной корзине. На фоне сильного падения мировых рынков доллар достигал 82 руб., евро — 89,6 руб.
Уже в апреле произошел обвал нефтяных цен, но рубль на этом фоне даже не повторил установленные в марте многомесячные минимумы, так как Банк России принял дополнительные меры поддержки, увеличив объемы продажи валюты.
Кроме того, в отличие от предыдущих кризисов, ЦБ не только не стал повышать ключевую ставку, но и возобновил ее планомерное снижение, что способствовало притоку средств на российский долговой рынок. Это выступило еще одним фактором стабилизации рубля.
Таким образом, российская валюта в значительной степени не отразила сильное снижение нефтяных цен, в результате чего рублевая стоимость барреля Brent опускалась ниже 2000 руб., что является некомфортным с точки зрения доходов госбюджета и нефтегазовых компаний.
- Эта переоцененность рубля к нефти в дальнейшем стала одной из главных причин относительной слабости российской валюты, отстававшей от быстрого восстановления нефтяных котировок и других рисковых активов.
- Улучшение ситуации на глобальных рынках произошло благодаря мерам монетарного и фискального стимулирования, принятым мировыми центробанками и правительствами в ответ на пандемию.
- Кроме того, нефтепроизводители в рамках соглашения ОПЕК+ договорились о рекордном сокращении ежедневной добычи почти на 10 млн баррелей в сутки, что остановило обвал рынка нефти.
В результате рубль продемонстрировал быстрое укрепление, вернувшись в июне к значениям начала марта: пара USD/RUB опустилась к уровню 68 руб., а пара EUR/RUB — к отметке 76,5.
Однако после этого российская валюта возобновила планомерное снижение, при этом поначалу каких-либо внешних негативных факторов не наблюдалось. Тем самым рубль сокращал свою переоцененность к нефти, что отражалось в росте рублевой стоимости барреля Brent.
В августе геополитическая обстановка стала ухудшаться сразу по нескольким направлениям, а осенью и мировые рынки перешли к снижению из-за усиления второй волны пандемии. На этом фоне рубль ускорил ослабление, переписав многомесячный минимум.
В начале ноября пара USD/RUB приближалась к уровню 81 руб., а пара EUR/RUB впервые с декабря 2014 г. превышала отметку 94 руб., демонстрируя более сильную динамику благодаря росту евро на внешнем рынке.
Пара EUR/USD еще в начале лета устремилась вверх и во второй половине года периодически обновляла двухлетние вершины.
Основными причинами этого движения выступили ожидания девальвации доллара из-за ультрамягкой монетарной политики ФРС, а также увеличение спроса на рисковые активы, спровоцировавшее выход инвесторов из защитных инструментов, одним из которых является доллар.
Кроме того, более серьезные масштабы пандемии в США вызывали опасения относительно перспектив восстановления американской экономики.
Уже в начале ноября мировые рынки перешли к поступательному росту, который оказался самым сильным за несколько десятилетий.
Тем не менее темпы укрепления рубля отставали от стремительного подорожания рисковых активов. Особенно его относительная слабость выделялась на фоне сильного роста нефти, составившего более 40% от ноябрьского минимума. В результате рублевая стоимость барреля Brent к концу года сумела вернуться в прошлогодний коридор 3700–4400, который комфортен для госбюджета и экспортеров.
Правда, этому способствовало резкое ослабление рубля, произошедшее в середине декабря из-за очередного витка геополитической напряженности.
И все же рублевая стоимость нефти пока находится немного ниже экономически обоснованного диапазона в 4000–4400 руб.
Тем не менее российская валюта сняла основную часть переоцененности к нефтяному фактору, и в случае закрепления Brent в коридоре $50–55 доллар может опуститься в диапазон 70–72 руб.
Что дальше
Для стабилизации рубля на текущих уровнях и снижения волатильности необходимо по меньшей мере затухание ключевых геополитических тем и отсутствие новых поводов для санкционных угроз.
Сейчас это кажется труднореализуемым сценарием, но опыт последних лет показывает, что дальше усиления антироссийской риторики даже самые «перспективные» в плане санкционных последствий истории не получали продолжения.
Тем не менее геополитический фактор сохранит для нас актуальность в 2021 г., так как новый президент США занимает жесткую позицию по отношению к России. Уже в начале следующего года мы можем услышать соответствующую риторику администрации Байдена.
Кроме того, если во втором туре выборов в Сенат от американского штата Джорджия 5 января победят оба кандидата от демократической партии, ей удастся получить контроль над верхней палатой Конгресса США. В результате администрации Байдена будет проще утверждать законопроекты, в том числе санкционной направленности.
В то же время в целом для рисковых активов смена власти в Белом доме пока выглядит благоприятной с геополитической точки зрения.
Инвесторы надеются, что подход администрации Байдена к вопросам взаимоотношений с Китаем и ЕС смягчится и на место конфронтации может прийти более нейтральная и конструктивная политика.
Это снимет угрозу протекционистского давления и уменьшит напряженность вокруг высокотехнологической сферы.
В то же время Байден является сторонником возобновляемой энергетики и в теории может начать обсуждать восстановление ядерной сделки с Ираном, что способно выступить фактором давления на нефтяные цены, ограничив их потенциал роста при улучшении ситуации в мировой экономике, а в случае более затяжного и глубокого кризиса вызвать новую волну падения нефти. Естественно, для рубля это является долгосрочным негативом.
Сейчас на рынке нефти, как и на других биржевых площадках, преобладает оптимизм, связанный с началом массовой вакцинации.
Ожидается, что это приведет к быстрому решению проблемы пандемии и снимет давление с ключевых экономик, в том числе стран, являющихся основными потребителями нефти.
Это должно привести к восстановлению спроса на докризисные уровни. В результате котировки Brent способны закрепиться в коридоре $50–55 в более долгосрочной перспективе.
Однако в ближайшие месяцы существует риск, что эти оптимистичные ожидания не оправдаются, в первую очередь из-за, возможно, не столь быстрого и успешного вакцинирования и его результатов, что спровоцирует распродажи на мировых рынках. Поэтому Brent на некоторое время может вернуться ближе к диапазону $40–45, что способно привести к возращению доллара в район 77–80 руб.
Денежно-кредитная политика Банка России, скорее всего, в I полугодии 2021 г. останется неизменной, то есть ключевая ставка сохранится на рекордно низком уровне в 4,25%.
Учитывая возросшую инфляцию, превысившую таргет ЦБ в 4%, реальные ставки сейчас отрицательные (ключевая ставка за минусом годовой инфляции), что позволяет успешно выполнять функцию стимулирования экономики в период спада и кризисных явлений.
Поэтому на декабрьском заседании ЦБ ужесточил риторику, изменив неоднократно повторяемую по итогам предыдущих заседаний фразу о том, что при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Теперь, с учетом высокой неоднородности текущих тенденций в экономике и динамике цен Банк России будет оценивать дальнейшее развитие ситуации и наличие потенциала дополнительного снижения ключевой ставки.
В долгосрочном плане это может оказать поддержку рублю, однако на краткосрочном горизонте является негативом для российской валюты из-за того, что рынок гособлигации лишился драйвера снижения доходности (роста котировок бумаг) на ожиданиях более низкой ключевой ставки.
На этом фоне в начале декабря возобновилась негативная динамика российского долгового рынка и после заседания Банка России она лишь ускорилась: индекс гособлигаций RGBI быстро снижается, обновляя минимальные с начала ноября уровни.
Поэтому, вероятное сохранение Банком России на среднесрочном горизонте текущих денежно-кредитных условий в лучшем случае будет оказывать нейтральное воздействие на курс рубля или создаст умеренное давление, в том числе из-за относительно низкой стоимости фондирования и высокой доступности ликвидности для широкого круга экономических субъектов.
Крайне негативное сочетание рыночных и геополитических факторов привело к тому, уходящий год рубль заканчивает на 31 месте в рейтинге 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару США с начала года. При этом начинал 2020 г. рубль на 2 месте, потеряв к текущему моменту 16% к доллару и 23% — к евро.
Однако в наступающем году мы можем рассчитывать на определенное сокращение этого отставания от других валют. В случае сохранения позитивной динамики мировых рынков, и прежде всего нефтяного, рубль способен продолжить умеренное укрепление. Доллар может в 2021 г. вновь приблизиться к 70 руб., а евро — к 85 руб.
И все же для реализации этого сценария кроме позитивной рыночной конъюнктуры мы должны увидеть признаки стабилизации геополитической обстановки, так как связанные с ней неопределенности являются главными препятствиями для притока средств в рублевые активы, несмотря на более низкие доходности рынков акций и облигаций развитых и многих развивающихся стран.
БКС Мир инвестиций
Динамика курса Доллара США
Конвертер USD Не удалось загрузить данные по выбранной валюте Все курсы
| 1 USD | 0,83 | 429,70 | 6,47 | 27,74 | 0,72 | 0,91 | 108,85 |
Все специальные предложения
Американское Самоа, Британская территория в Индийском океане, Британские Виргинские острова, Виргинские Острова (США), Восточный Тимор, Гаити, Гуам, Маршалловы Острова, Микронезия, Палау, Панама, Пуэрто-Рико, США, Северные Марианские острова, Тёркс и Кайкос, Эквадор
Доллар США – официальная валюта Соединенных Штатов Америки. Банковский код — USD. Обозначается знаком $. 1 доллар равен 100 центам. Номиналы банкнот в обращении: 100, 50, 20, 10, 5, 2 (сравнительно редкая банкнота), 1 доллар, а также монеты 1 доллар, 50, 25, 10, 5 и 1 цент.
Кроме того, существуют банкноты номиналом 500, 1 000, 5 000, 10 000 и 100 000, которые использовались ранее для взаиморасчетов в рамках Федеральной резервной системы, однако с 1945 года более не выпускаются, а с 1969 года официально выведены из обращения, так как им на смену пришла электронная система платежей.
Название денежной единицы, согласно наиболее распространенной версии, происходит от средневековой монеты талер, чеканившейся в Германии.
Традиционно на лицевой стороне доллара США изображаются президенты и политические деятели Соединенных Штатов. На современных банкнотах это Бенджамин Франклин – 100 долларов, Улисс Грант – 50, Эндрю Джексон – 20, Александр Гамильтон – 10, Авраам Линкольн – 5, Томас Джефферсон – 2 и Джордж Вашингтон – 1 доллар.
На оборотной стороне изображены памятники истории: 100 долларов — Индепенденс-холл, где была подписана Декларация независимости, 50 – Капитолий, 20 – Белый дом, 10 – Казначейство США, 5 – мемориал Линкольна в Вашингтоне.
Банкнота в 1 доллар на обороте имеет особый рисунок, состоящий из двустороннего изображения так называемой Большой печати США, используемой для подтверждения подлинности документов, выпущенных правительством, и хранящейся в Вашингтоне.
Считается, что для противодействия печатанию фальшивых долларов дизайн необходимо менять не реже одного раза в 7-10 лет. При этом абсолютно все выпущенные банкноты США начиная с 1861 года, когда деньги были впервые эмитированы в бумажном виде, являются на территории Соединенных Штатов законным платежным средством.
Впервые решение о выпуске долларов США было принято конгрессом в 1786 году, а в 1792-м они стали основной расчетной валютой государства. С 1796 года введен принцип биметаллической денежной единицы, то есть чеканились как серебряные, так и золотые монеты.
При этом каждый раз в результате изменения соотношения цен на два драгоценных металла либо одни, либо другие монеты исчезали из обращения.
До 1857 года на территории США иностранные деньги (прежде всего испанские песо, а позже мексиканские доллары) также служили законным платежным средством.
В 1900 году был принят закон о золотом стандарте. К этому моменту 1 доллар соответствовал 1,50463 грамма чистого золота. В 1933 году он впервые оказался девальвирован на 41% в результате Великой депрессии. Тройская унция золота стала стоить 35 долларов.
В конце Второй мировой войны в результате Бреттон-Вудского соглашения доллар стал единственной денежной единицей, обменивавшейся на золото, при этом курсы остальных мировых валют привязывались к американской. Одновременно в послевоенные годы Соединенные Штаты сделались основным кредитором Европы. Таким образом, доллар США превратился в мировую расчетную валюту и занял свое место в резервах центральных банков.
Однако уже к 1960 году хронический дефицит бюджета США привел к тому, что количество долларов, которыми владели кредиторы по всему миру, превысило размеры золотого запаса. Усложнил ситуацию кризис 1969-70 годов. В результате в 1971-м обмен долларов на золото был окончательно прекращен после соответствующего заявления президента Ричарда Никсона.
В течение 1970-х годов курс доллара снижался. Ситуация усугубилась кризисом 1975-76 годов. В 1976 году в результате международного соглашения была создана новая – Ямайская валютная система, которая окончательно узаконила отказ от золотого обеспечения валют.
Укрепление доллара в 1980-е поставило американских производителей в невыгодное положение относительно других стран. В результате было принято решение о девальвации доллара путем урезания процентных ставок. И к 1991 году удалось фактически вдвое снизить обменный курс по отношению к японской иене, фунту и немецкой марке.
В 1992 году в результате падения британского фунта стерлингов и кризиса в Европе доллар подорожал почти на 30%, но с апреля 1993-го его котировки вновь стали снижаться — вплоть до 1998 года, когда произошло значительное ослабление доллара по отношению к японской иене — с 136 до 111 в течение трех дней. Это было связано с массовой репатриацией средств японских инвесторов в результате кризиса рынков развивающихся стран, в том числе дефолта в России.
- 1999-2001 годы — период нового укрепления доллара США, который был остановлен Федеральной резервной системой, снизившей процентные ставки до 2%, для того чтобы стимулировать экономику.
- Наиболее важным событием для доллара стало создание в 1999 году единой европейской валюты, в которую центральные банки многих стран — кредиторов Соединенных Штатов перевели часть своих резервов.
- На лето 2011 года доллар США котируется в пределах 1,40-1,46 доллара за евро, 76-78 японских иен за доллар и 1,62-64 доллара за фунт.
Несмотря на конкуренцию с евро, на сегодняшней день валюта Соединенных Штатов занимает ведущее место в резервах центральных банков. Кроме того, она остается основной расчетной валютой между странами в международной торговле, а также является базовой при расчетах через платежные системы по пластиковым картам вне зоны Европейского союза, где преобладает евро.
Доллар США – основная валюта рынка Forex. Через эту валюту проходят сделки и выставляются основные котировки.
Мнения специалистов относительно будущего доллара диаметрально противоположны. С одной стороны, многие считают, что в ближайшее время крах долларовой финансовой системы неизбежен из-за огромного внешнего долга Соединенных Штатов, самого большого в мире. На лето 2011 года он превышает 14,5 трлн долларов.
С другой – стабильность доллара базируется на высоких экономических показателях. Экономика США занимает первое место по валовому внутреннему продукту, опережая Китай, который на второй позиции, почти в два раза.
Кроме того, высокому курсу доллара способствует монетарная политика Федеральной резервной системы, а также вера инвесторов, которые сохраняют свои активы в американской валюте и во время кризисов стремятся переводить их в доллары, находя в долговых инструментах США убежище от стихии рыночной экономики.
Материалы по теме: Что нужно знать о долларе США
На этой странице портала Банки.ру размещены значения официального
курса доллара США к российскому рублю, установленные Банком России.
Здесь можно узнать курс валюты не только на сегодня, но и стоимость
доллара на завтра.
Курс доллара на завтра устанавливается ЦБ РФ
ежедневно по рабочим дням. Кроме того, найти все значения валюты
доллар с 1998 года.
Для того чтобы нагляднее видеть динамику изменения курса доллара
США, установленного ЦБ РФ, к рублю, на странице приведена
диаграмма.
С ее помощью можно посмотреть, как менялась стоимость доллара в
разные промежутки времени, а именно: увидеть динамику курса за
неделю, за месяц, квартал, год. К примеру, в первом полугодии 2015
года он достиг максимальной отметки 4 февраля – 67,7727,
минимальной – 20 мая: 49,1777.
Внимательно отслеживая динамику
изменения курса доллара, можно вовремя отметить тенденцию к росту
или, наоборот, снижению стоимости доллара к рублю. Полученная
информация позволит вам делать прогноз относительно колебаний
кросс-курса доллара в будущем.
В данном разделе представлены не
только значения официального курса ЦБ РФ американской валюты к
российскому рублю, но и самые выгодные обменные курсы в
коммерческих банках. Однако следует понимать, что наиболее выгодным
является обмен валюты по курсу биржи (особенно если речь идет об
операциях с крупными суммами).
Наш портал предоставляет Вам
возможность сделать это онлайн на Московской бирже при помощи услуг
профессионального брокера БКС.
Также здесь можно найти кросс-курсы доллара к другим валютам.
Получить информацию по банковским продуктам в долларах – вкладам,
потребительским кредитам, кредитным картам, ипотеке, автокредитам и
др. Ознакомиться со справочной информацией об официальной валюте
Соединенных Штатов Америки.
Если вам необходимо произвести
технический анализ изменения объема онлайн торгов доллара на
текущую дату и составить прогнозы на ближайшую либо долгосрочную
перспективу, на данной странице Вы можете воспользоваться графиком
торгов.
Он составляется с использованием инструмента USDRUB_TOM и
содержит данные о текущей торговой сессии ( в промежуток с 10:00 до
23:50), а также о значениях закрытия предыдущей торговой сессии.
Также с помощью Банки.
ру ( на основании информации
предоставленной экспертом на финансовом рынке TeleTrade) Вы
можете ознакомиться с архивом данных об объеме торгов за последние
3 дня.
Валютный рынок – Результаты работы рынков Биржи – Обзор результатов – Годовой отчет ПАО Московская Биржа за 2019 г
Валютный рынок Биржи – старейшая организованная площадка в России, на которой с 1992 года проводятся торги иностранной валютой. Является центром ликвидности по операциям с российским рублем и важнейшим элементом национальной финансовой системы.
Банк России использует биржевой валютный рынок для реализации денежно-кредитной политики и определяет официальный курс доллара США по отношению к рублю, оперируя результатами биржевых торгов.
В 2019 году доля Биржи в общем объеме конверсионных операций «доллар США – российский рубль» на российском валютном рынке составила 56 %, в сегменте «евро – российский рубль» – 64 %.
На валютном рынке Биржи проводятся торги 17 валютными парами: долларом США, евро, фунтом стерлингов, швейцарским франком, гонконгским долларом, китайским юанем, японской иеной, белорусским рублем, казахстанским тенге и турецкой лирой – за российские рубли, а также евро, фунтом стерлингов, швейцарским франком, китайским юанем, японской иеной, казахстанским тенге и турецкой лирой – за доллары США.
Биржа ежедневно рассчитывает семейство рублевых фиксингов валютных курсов «доллар США – российский рубль», «евро – российский рубль», «китайский юань – российский рубль», «евро – доллар США», необходимых для расчета и исполнения валютных деривативов, а также фиксинги на сделки «валютный своп» по операциям «доллар США – российский рубль» со сроками от одной недели до одного года. На основе фиксингов рассчитывается цена исполнения фьючерсных контрактов на срочном рынке.
Валютный рынок
| Объемы торгов на валютном рынке, млрд руб. | 329 954 | 347 671 | 348 368 | 308 274 | –11,5 |
| Спот | 107 169 | 78 380 | 86 682 | 67 370 | –22,3 |
| Своп и форварды | 222 785 | 269 291 | 261 686 | 240 904 | –7,9 |
| Валютные пары, млрд руб. | |||||
| Доллар США – российский рубль | 278 334 | 285 962 | 277 751 | 242 627 | –12,6 |
| Евро – российский рубль | 43 065 | 48 231 | 59 243 | 51 571 | –12,9 |
| Евро – доллар США | 7 669 | 12 869 | 10 084 | 13 349 | 32,4 |
| Китайский юань – российский рубль | 776 | 492 | 1 081 | 551 | –49,1 |
| Прочие | 110 | 117 | 209 | 176 | –15,8 |
Объемы торгов
308,3 трлн рублей объем торгов на валютном рынке
Объем торгов на валютном рынке в 2019 году составил 308,3 трлн рублей (348,4 трлн рублей в 2018 году). В том числе на операции спот (конверсионные операции) пришлось 67,4 трлн рублей, на сделки своп (операции кредитования под залог валюты) – 240,9 трлн рублей.
В 2019 году структура биржевого рынка по валютным парам изменилась несущественно: доля сделок по паре «доллар США – российский рубль» сократилась с 80 % до 79 %, по паре «евро – российский рубль» осталась на уровне 17 %. На остальные валюты в 2019 году приходилось 4 % (в 2017 году – 3 %).
Расширение клиентской базы
Все большее число брокеров предоставляет своим клиентам доступ на валютный рынок Биржи. За 2019 год количество клиентов, зарегистрированных на Бирже, выросло в 2,5 раза, до 3,5 млн. Число активных клиентов – физических лиц увеличилось в 2,4 раза, до 147 тыс. (в декабре 2019 года по сравнению с декабрем 2018 года). Доля физлиц в операциях спот находилась на уровне около 8 %.
Продолжилось развитие проекта по предоставлению прямого доступа к валютному рынку Биржи компаниям, не являющимся профессиональными участниками финансового рынка. На конец 2019 года доступ к валютному рынку получили 40 корпораций, включая страховые компании. Их общий оборот за 2019 год вырос более чем вдвое, составив 1,1 трлн рублей.
Развитие технологий
Одним из основных принципов развития биржевого валютного рынка является предоставление различных сервисов по исполнению заявок для разных объемов и типов клиентов, а в дальнейшем и по клирингу заключаемых ими сделок.
В 2019 году продолжилось развитие проекта по предоставлению доступа к глобальной валютной ликвидности с использованием биржевой инфраструктуры и интерфейсов валютного рынка с заключением сделок по котировкам мировых валют, транслируемым от крупнейших международных банков – провайдеров ликвидности.
С момента старта проекта в конце 2018 года участники получили возможность заключать внебиржевые сделки с валютными парами «евро – доллар США», «фунт стерлингов – доллар США», «доллар США – китайский юань», «доллар США – турецкая лира» и «доллар США – японская иена».
Кроме того, для участников стало возможным подключение к ОТС‑режиму через FIX‑протокол – общемировой стандарт, применяющийся на всех рынках Биржи.
Получение потока котировок от крупнейших западных провайдеров ликвидности позволило Бирже усилить свои позиции в этих валютных парах. К концу года к сервису подключились 65 участников, среднедневной объем торгов превысил 100 млн долларов США.
В апреле на валютном рынке реализована технология SpeedBump, в которой применяется программная задержка поступивших заявок, формируемая случайным образом. При этом транзакция cancel передается в систему без задержки.
Сначала альтернативная технология мэтчинга была реализована в отдельных инструментах, в ноябре заключение крупных безадресных сделок по спот-инструментам с использованием технологии SpeedBump выделено в специальный режим с крупными лотами для инструментов TOD и TOM по валютным парам «доллар США – российский рубль» и «евро – российский рубль».
Кроме того, введена асимметричная комиссия для всех инструментов в режиме SpeedBump, позволяющая потребителям ликвидности заключать сделки с нулевой оборотной комиссией.
Запуск новой технологии SpeedBump и дифференциация комиссии обеспечили получение крупноблочной ликвидности от небанковских провайдеров и крупнейших российских банков. В 2019 году к режиму крупных лотов подключились 46 участников. В декабре среднедневной объем составил 80 млн долларов США.
В декабре участникам валютного рынка стал доступен новый внебиржевой сервис Request for Stream (RFS) с асимметричной комиссией, который позволяет заключать крупные сделки с иностранной валютой по наилучшим ценам за счет проведения микроаукционов с широким спектром провайдеров ликвидности.
Расширение инструментария
В целях расширения продуктовой линейки и предоставления участникам дополнительных возможностей по диверсификации операций Биржа запустила торги новой валютной парой «доллар США – японская иена».
Кроме того, по валютной паре «японская иена – российский рубль» стали доступны инструменты TOM и свопы TODTOM.
В рамках работы по развитию сервисов мэтчинга и продвижению биржевых фиксингов в апреле участникам предоставлен сервис мэтчинга по средневзвешенному курсу доллара США к российскому рублю на 11:30 мск, соответствующему официальному курсу Банка России. В октябре расширено время приема заявок по данному инструменту и по валютному фиксингу USD/RUB MOEX, определяемому на биржевых торгах ежедневно в 12:30.
Расширение продуктовой линейки предоставляет участникам дополнительные возможности в отношении диверсификации бизнес-стратегий и способствует увеличению ликвидности биржевого валютного рынка.
Привлечение международных инвесторов
В 2019 году Биржа продолжила развитие сервисов и реализацию проектов, расширяющих возможности доступа нерезидентов на биржевой валютный рынок: Direct Market Access (DMA), Sponsored Market Access (SMA) и технологии предоставления клирингового членства – International Clearing Membership (ICM).
На конец 2019 года на валютном рынке Биржи зарегистрировано 14,6 тыс. клиентов-нерезидентов из 125 стран мира. Доля операций нерезидентов в обороте спот третий год подряд сохраняется на уровне 38 %.
Оборот операций нерезидентов по схемам SMA и ICM вырос за 2019 год на 15 %, до 18,3 трлн рублей. По итогам года зарегистрировано около 100 SMA‑логинов у семи участников.
В рамках развития интегрированного валютного рынка Евразийского экономического союза (ЕАЭС) в 2019 году допуск на валютный рынок получили пять банков: белорусские Банк БелВЭБ, Банк ВТБ и Паритетбанк, а также казахстанские Банк ВТБ и Исламский банк «Заман-Банк».
Таким образом, на конец 2019 года прямой доступ к валютному рынку Биржи имели 19 банков из пяти стран ЕАЭС, в том числе два международных финансовых института: Межгосударственный банк и Евразийский банк развития (ЕАБР).
В 2019 году оборот участников интегрированного валютного рынка превысил 1,3 трлн рублей.
Расширение инструментария за счет рублевых валютных пар с национальными валютами стран ЕАЭС, БРИКС и других стран – одно из важных направлений развития валютного рынка Биржи.
В 2019 году объем операций с казахстанским тенге вырос в 11 раз, с белорусским рублем и турецкой лирой – почти в два раза.
Формирование ликвидных биржевых рынков стимулирует использование национальных валют во внешнеэкономической деятельности.
В ноябре Биржа подписала меморандум о взаимопонимании с Китайской валютной торговой системой China Foreign Exchange Trade System (CFETS), направленный на повышение ликвидности валютной пары «китайский юань – российский рубль» на обеих площадках и стимулирование расчетов в национальных валютах.
Поддержка ликвидности
В первом полугодии 2019 года на Бирже действовала маркетмейкерская программа развития крупной ликвидности по валютной паре «доллар США – российский рубль» расчетами TOM («завтра»). За это время среднедневные значения мгновенной ликвидности выросли втрое, достигнув 20 млн долларов США.
В феврале с целью стимулирования пассивных сделок стартовала новая маркетинговая программа роста, включающая 100%-й возврат биржевой комиссии по валютной паре «доллар США – российский рубль» расчетами TOM. По итогам шести месяцев действия программы участники увеличили объем своих пассивных операций на 4 млрд долларов США.
В настоящее время по рублевым парам действует 12 маркетмейкерских программ, направленных на стимулирование ликвидности. В рамках этих программ маркетмейкеры совершают операции, нацеленные на улучшение спреда и поддержание мгновенной ликвидности.