Работая на инвестиционном рынке в реальном ли секторе экономики или в финансовом, инвестор часто сталкивается с рисками, которые он не может ни предвидеть, ни уж тем более управлять  ими.

В  этой части группа рисков, которые попадают под понятие валютных, имеют особый статус, поскольку даже работая  только на внутреннем рынке страны, предприниматель несет эти риски, не говоря уже о тех бизнесах, которые связаны с внешнеэкономической деятельностью  (ВЭД).

В инвестиционной практике имеются методы и инструменты, которые позволяют нивелировать убытки разницы курсов валют, нестабильной валютной политики страны и т.п. Кроме этого, например, на финансовых рынках (особенно на рынке ценных бумаг) имеются технологии и стратегии использования валютного риска для повышения доходности при работе на фондовых рынках мира.

В этой статье будет рассказано о том, что такое валютные риски, какая их структура и особенности проявления в различных бизнес — моделях, а также и  о том, какие существуют  простые (и не очень) методы  защиты от таких угроз.

Валютный риск — общее понятие, виды и особенности проявления

• В мировой практике  инвестирования существуют несколько классических экономических школ  или  направлений, которые  имеют свой подход в определении валютного риска.
• В целях же практического применения стратегии защиты от рисков, связанных с курсами валют, наиболее подходящим будет определение валютного риска как убытков, понесенных инвестором из-за потери стоимости принадлежащих ему активов  (ценных бумаг, бизнеса, товаров) вследствие изменения  курсовой стоимости валюты, в которой эти активы были приобретены.
• С этой точки зрения существует ряд моментов, на  которые инвестору следует обратить внимание:

1. Валютный  риск имеет, как правило, определенную временную продолжительность или, иными словами, он не может длиться долгое время (за исключением редких случаев развернувшейся в стране гиперинфляции). Связано это с тем, что все мировые валюты имеют определенные циклы или колебания, которые обычно редко превышают год-два, максимум пять  — восемь лет.

Если взять для примера любую валютную пару – скажем, доллар/евро или евро/  фунт, то, как видно из графиков, периоды изменения курса от самой нижней точки до самой верхней занимают порядка пары лет.

Поэтому не всегда изменение валютного курса может нести  прямой риск. Риск возникает в том случае, когда, например, купленный за доллары товар трудно  реализовать на рынке в данный момент времени из-за резко подскочившего курса доллара. Или же купленные активы (недвижимость, акции), имевшие хорошую стоимость в долларах, обесценились в два раза из-за падения курса рубля в 2014-2015 годах.

В том случае, если владелец вынужден продавать или обеспечить залог по кредиту этими активами, он понесет  убыток. Если же  нет, то ему достаточно переждать неблагоприятный период снижения курса национальный валюты и снова оказаться при своей стоимости в долларах.

1. Валютный риск нельзя застраховать ничем иным, как только валютой, имеющей более сильный курс (или, как  говорят профессионалы, старшая валюта против младшей) или с помощью специальных финансовых инструментов.

Что касается видов валютного риска, то для большей наглядности их можно представить в виде схемы, изображенной  на рисунке 1.

Рисунок 1. Основные виды валютных рисков.

При столь большом  разнообразии рисков, связанных с валютой и валютными  операциями, в практике инвестирования встречаются только некоторые типы  таких рисков, а именно:

1. Операционный валютный риск в основном связан с торговыми операциями, а также с денежными сделками по финансовому инвестированию и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено как движение денежных средств, так и уровень прибыли.

Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыль или понести убытки в результате непосредственного воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств.

Экспортер, получающий иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной.

1. Бухгалтерский (трансляционный) риск измеряет влияние изменения валютных курсов на бухгалтерскую стоимость активов или бизнеса (капитализацию). Этот риск лежит в основе бухгалтерских прибылей или убытков от изменения валютных курсов. Они образуются в результате конверсии показателей финансовой отчетности по валютным операциям в «домашнюю» валюту корпорации. Потери / прибыли возникают вследствие изменения номинального обменного курса валюты в течение отчетного периода. Они являются так называемыми нереализуемыми потерями / прибылями и не приводят к изменениям в реальном денежном потоке. За исключением некоторых случаев управление трансляционными рисками не применяется. Они зависят от способа и правил регистрации и конверсии валютных сделок в домашнюю валюту корпорации.
2. Экономический валютный риск определяется как вероятность неблагоприятного воздействия изменений обменного курса на экономическое положение инвестора, например, на вероятность уменьшения объема его ликвидности на торговых счетах брокера или изменение цен на активы, служащие средством обеспечения гарантий  по открытым торговым (инвестиционным позициям).
3. В некоторых случаях к понятию валютного риска относится и страновой риск, который формируется не только за счет качества инвестиционной бизнес — среды  конкретной страны, ее правовой системы защиты собственника, но  и тем как  правительство государства  проводит свою валютную политику. Если, например, правящий режим склонен к покрытию государственных расходов или дефицита бюджета за счет непрерывного печатания денег  (как в прямом, так и переносном смыслах), то, естественно, такой валютный или страновой риск под силу только опытным и состоятельным инвесторам. Собственно, вот почему тихой гаванью для капитала являются страны, где валюта не рассматривается как средство обогащения одних за  счет других.

Основные методы работы с валютными рисками

Несмотря  на то, что российская экономика имеет  некоторую степень  интеграции в общемировую систему рынков, следует признать тот факт, что в подавляющем большинстве российские  предприниматели, инвесторы часто  игнорируют современные методы управления валютными рисками, что хорошо видно из статистики на рисунке 2.

Происходит это  по двум причинам, во–первых, из-за простого  незнания предпринимателями того, что существуют  способы хеджирования валютных рисков.

В лучшем случае  происходит банальное  резервирование  валюты на счетах.

Во-вторых, слабой развитостью отечественной финансовой системы в плане применения специальных инструментов хеджирования, отсутствие должной рекламы этих продуктов брокерами, банками и т.п.

Среди  методов, используемых для снижения степени рисков  от колебания валютных курсов,  в    практике  инвестирования применяются, как правило, два основных направления:

1. Это защита от риска  (хеджирование) с использованием специальных финансовых инструментов
2. Стратегия инвестирования, направленная на снижение влияния  курса валют на общие показатели прибыли  инвестора.

• В  первую группу методов входят такие инструменты,  как: фьючерсы и  опционы как биржевые инструменты, имеют определенные преимущества перед внебиржевыми форвардами.

Главное преимущество — отсутствие риска неисполнения контрагентом своих обязательств. Исполнение биржевых фьючерсов и опционов в настоящее время гарантирует биржа. При торговле фьючерсами на бирже необходимо иметь определенный уровень гарантийного обеспечения, которое позволяет участникам сделки выполнить свои обязательства при любом направлении рынка.

Однако  следует помнить, что применение фьючерсов несет в себе некоторые дополнительные затраты:

Например, комиссия бирже и брокерам. На FORTS (отделение биржи, где торгуются фьючерсные и опционные контракты) за каждый заключенный контракт, объем которого составляет USD 1 тыс. или EUR 1 тыс., комиссия биржи составляет 50 копеек или 1 рубль. Затраты на поддержание обеспечения на определенном уровне  — 4% от контракта (блокируются до закрытия позиции, рекомендуемая величина – 10-15%).

• Вторую группу составляют приемы инвестиционных и торговых стратегий на финансовых рынках, получившие название в профессиональной среде как кэрри — трейд (carry trade) или  более известным термином — арбитражные сделки.

Принцип работы такого арбитража очень  простой  и с успехом применяется инвесторами  и трейдерами всего мира. Суть принципа в следующем —  за  сильную валюту (например, доллар)  покупаются активы (например,  акции), номинированные в  более слабой валюте (рубль  или японская  йена). Т.е.

за один доллар можно купить больше акций на дешевую валюту. Соответственно, когда  процесс пойдет  в обратном направлении, например, доллар  снижается против рубля, то инвестор, выждав момент,  получает прибыль за счет продажи ставших дорогими акций и покупая ставший более дешевым доллар.

Несмотря на кажущуюся простоту таких операций с фондовыми активами, прежде чем самостоятельно их производить, начинающему инвестору рекомендуется получить консультацию (бесплатную) у профессионалов.

Например,  таких, как в Учебном Центре БиС – ТВ, где опытные трейдеры и  инвесторы подскажут, какую правильную стратегию работы с валютными рисками следует выбрать применительно к конкретному активу, месту и времени.

Управление валютными рисками для участников финансовых систем

Рейтинг форекс брокеров Статьи Управление валютными рисками для участников финансовых систем

Содержание

Ни для кого не секрет, что валютные курсы совершают сильные колебательные движения и если для рядовых жителей это не всегда критично, то для крупных компаний и банков, закупающих миллионы денежных единиц в сутки, даже небольшие изменения в котировках оборачиваются громадными прибылями или убытками. Поэтому понятие валютного риска является предметом пристального изучения всеми руководителями и аналитиками крупных финансовых организаций, ведь научившись управлять ним, можно действовать более эффективно и получать хорошие дополнительные прибыли.

Очень важно уделить внимание этому вопросу инвесторам и представителям бизнеса, работающим на экспорт или закупающим сырье и товары за границей, так как они вынуждены постоянно обменивать валюты, что создает большой объем за какой-то период.

Но как ни странно на первый взгляд, колебания мировых валют могут повлиять даже на эффективность предприятий, действующих лишь на внутреннем рынке своей страны.

Соответственно, валютный риск и его сущность должны быть всегда в центре внимания, необходимо всячески себя подстраховывать, реализовать защитные стратегии и так далее, иначе эффективность предприятия может быть сведена к минимуму или даже вместо прибылей пойдут убытки.

Как могут пострадать фирмы и организации

Сильные колебания валют могут давать различный негативный эффект, поэтому нужно знать суть того, что такое валютный риск, виды его изучить и контролировать степень влияния на деятельность инвестиционной, производственной или торговой компании. Всего существуют три основные разновидности, которые заслуживают внимания при финансовом планировании.

Итак, ниже представлена простая классификация валютных рисков. Простое ознакомление с ними уже покажет, как избежать финансовых ловушек, научиться управлять ситуацией и реализовать удачную стратегию по развитию предприятия (фирмы).

1. К первому виду относят операционные или транзакционные валютные риски, которые могут иметь краткосрочный или среднесрочный характер. Как и следует из названия, эта разновидность рисков возникает тогда, когда у предприятия или организации появляются финансовые обязательства, выраженные в валюте других стран, перед иностранными партнерами, которые ждут их выполнения не сразу, а через какой-то промежуток времени.
2. Следующий вид валютных рисков называется трансляционными и они, как правило, носят среднесрочный характер. Трансляционные уязвимости проявляют себя в ситуациях, когда резкое изменение стоимости валюты активно влияет на итоги финансовой отчетности деятельности предприятия или организации. Особенно подвержены этой разновидности рисков фирмы и учреждения, которые создают свои дочерние подразделения за рубежом.
3. Последняя разновидность носит название экономического валютного риска, он имеет долгосрочный характер и от него страдают даже те компании, которые никак не связаны ни с экспортом, ни с импортом.

Последний вид лучше понять на примере, так как не все понимают, почему методы оценки валютного риска так важно знать фирмам и предприятиям, работающим внутри страны. Допустим, предприятие легкой промышленности Италии делает обувь для своего внутреннего рынка. Казалось бы, главной заботой производителя должен быть курс евро.

Но, на самом деле, рынок страны содержит продукцию и других производителей. Поэтому колебания какой-то из мировых валют может стать причиной подорожания или удешевления их продукции, что напрямую влияет на баланс сил в конкурентной борьбе.

То есть, если товары конкурентов растут в цене, то это на руку местным производителям и наоборот.

Как валютные риски влияют на деятельность предприятия

Ниже приведен простой пример, который поможет понять, как сильно валютные риски предприятия могут повлиять на его деятельность.

Для лучшего понимания ситуации в примере будет использована автомобильная компания США, продающая свои автомобили по всему миру.

Помимо внутреннего рынка основными территориями, где можно ожидать хороших продаж, будут страны Европы и Япония. Допустим, на них приходится 2/5 объема реализации всех выпущенных автомобилей.

При этом экономический прогноз в середине 2014 года показывал, что USD в сравнении с JPY и EUR упадет примерно в пределах 3-4%. На это указывал ряд экономических показателей и действующая программа количественного смягчения, запущенная ФРС.

Однако осенью Федеральная система сворачивает QE, экономика США демонстрирует замечательные темпы роста, в то время как Европа погрузла в дефляции, а Япония не изменяет своего курса кредитной денежной политики, направленной на удешевление иены.

В результате USD начинает резко расти, демонстрируя вместо 3%-го снижения против основных для экспортера валют 8%-ое повышение, на котором доллар не собирается останавливается.

В свете таких событий для автомобильного производителя США возрастают:

• экономические валютные риски, так как себестоимость автомобилей растет и на внутреннем рынке нужно или повышать их стоимость, что ухудшит расклад сил в конкурентной борьбе, или соглашаться получать меньшую прибыль, оставив цены на прежнем уровне;
• трансляционные риски из-за необходимости содержать брендовые салоны и СТО в странах той же Европы и Японии, чтобы обеспечить должный уровень сервиса для покупателей;
• операционный риск, поскольку имеется большое количество продукции на экспорт, по которой наверняка существуют отложенные платежи.

Кроме того, все описанные проблемы, с которыми приходится в таких условиях сталкиваться предприятию, легко просчитываются инвесторами, обычно удерживающими часть акций.

Ход мыслей инвестора в таких условиях очень прост и приводит к конкретным действиям в виде продаж ценных бумаг этой компании, что немедленно сказывается на снижении их стоимости, а это еще больше ухудшает позиции производителя.

Соответственно, расчет валютного риска должен быть точным и своевременным, чтобы вовремя предпринять ряд шагов, которые снизят негативное влияние от скачков валютного курса.

Как просчитать транзакционные валютные риски

Самой часто встречающейся формой уязвимости для компании выступает операционный валютный риск, который связан с деятельностью предприятий на мировой арене.

Собственно, экономический риск также тесно связан с транзакционным, если рынок, на котором действует предприятие не закрыт для внешних фирм, и сырье для изготовления товаров не завозится извне.

Но среди развитых стран таких рынков не встретить, поэтому каждой компании нужно понимать степень операционного риска в той или иной сфере деятельности в зависимости от курса определенных валют.

Также при расчете опасности от изменения курса нужно учесть:

• способно ли предприятие вести гибкую политику на внутреннем рынке;
• может ли переключиться на другие источники ресурсов;
• произвести пересмотр ассортимента, что актуально для торговых фирм.

Виды транзакционных стратегий

За время развития предпринимательства крупные компании разработали ряд эффективных мер, которые позволяют снизить валютный риск и методы валютного страхования, действительно, оказывают хорошее воздействие на практике.

Основной идеей является диверсификация деловых связей, что позволяет изменять объемы закупок сырья (материалов) и продаж готовой продукции в зависимости от колебаний основных валют.

То есть каждая крупная компания должна действовать на различных рынках, чтобы ее деятельность не концентрировалась в одном месте.

Эксперты выделяют два основных пути уменьшения валютных рисков для предприятия:

• вариативность при выборе ресурсов и материалов, которая предполагает наличие многих разнообразных поставщиков по основным их видам;
• распределение финансовых потоков, для чего капитал направляется в несколько наиболее развитых стран мира для наращивания активов.

Эффективные стратегии

Ниже представлены основные способы снизить валютный риск и методы его регулирования должны быть изучены всеми без исключения трейдерами, так как это дает ключ к пониманию реакции на колебания валют.

1. Самая простая методика требует контроля над финансовыми потоками. Например, если Япония привлекает и выводит доллары США, то ее предприятия, расценивающие США как основной рынок сбыта в случае привлечения кредитных средств, должны брать заем в USD.
2. Регулирование валютного риска очень эффективно при предварительном заключении договоренностей между стратегическими партнерами. Они составляют соглашение, обязуясь распределить между собой негативные последствия валютных рисков при их появлении.
3. Валютный риск и стратегии его хеджирования изучаются очень давно. Из последних весьма эффективна система взаимно компенсирующих займов. Суть ее заключается в том, что иностранные партнеры берут друг для друга кредит в национальной валюте на какое-то время в размере, который обеспечит определенны объем сырья, материалов и прочего.
4. Также активно применяется стратегия охоты за свопами. Для этого компании партнеры берут кредиты в тех странах, где они могут это сделать так, чтобы получать положительный финансовый результат за счет разницы в процентных ставках. После истечения сроков займа они могут обменяться полученной прибылью, которая компенсирует возможные неудобства из-за колебания валют.

Итог

Экономика каждой развитой страны учитывает валютные риски и управление ними происходит не только на уровне предприятий, но и с позиций центрального банка, который должен обеспечить своим компаниям наилучшие условия для стимулирования экономики.

В этом суть действий маркет-мейкеров, поэтому понимание этого момента может стать ключом к прогнозированию колебаний валютного курса того или иного государства как реакции на внутренние макроэкономические показатели.

Таким образом, позиционный трейдер определяет для себя наиболее перспективные торговые инструменты, легко выявляя на них глобальные тенденции, которым остается просто следовать и приумножать свой капитал.

Как управлять валютными рисками

Каждое утро, заходя в Интернет, все первым делом просматривают котировки валют. Вчера доллар упал – сегодня вырос, с евро – обратная ситуация. И можно лишь прогнозировать, что будет через неделю, месяц, год.

О том, что лето будет характеризоваться повышенной волатильностью валют, многие эксперты говорили еще весной. Тогда все окончательно убедились, что о скором разрешении кризиса в странах еврозоны речи быть не может.

Нестабильность валюты – одна из главных «головных болей» современного финансового директора. В первую очередь необходимо постоянно соотносить валютные риски. Для оценки операционных валютных рисков финансовый директор должен понимать свои доходы и расходы.

Если они в разных валютах, появляются существенные риски девальвации одной из валют, и необходимо хеджировать такие позиции. Можно говорить о нескольких моментах при рассмотрении масштабов бизнеса. Скорее всего, если масштаб организации небольшой, то она находится в рамках одной из валют и волатильность на нее не влияет.

Но, если данная компания работает более чем с одной валютой, возникают дополнительные риски, которые в рамках такой организации решать сложно, и приходится искать профессионалов.

Чем масштабнее организация, тем легче она переносит падение/подъем курса, потому что крупные компании имеют возможность нанять отдельных специалистов, консультантов, рисковиков для контроля валютных рисков, что делает их более подготовленными к разного рода нестабильным ситуациям.

К примеру, в нашей компании основная деятельность осуществляется в рублях, поэтому основные средства хранятся в рублях.

В то же время часть обязательств компании номинирована в иностранной валюте, поэтому мы хеджируем (страхуем) валютный риск посредством покупки фьючерсных контрактов.

За счет этого у нас нет заметных убытков из-за нестабильности, и волатильность валют не оказывает заметного влияния на деятельность компании. Хеджирование валютных рисков основано не только на фьючерсах – кто-то использует форварды, опционы.

Конечно, у всех инструментов есть особенности, и не каждый финансовый директор владеет полной информацией о них. Поэтому я советую при наличии валютных сделок (и отсутствии специалистов по этому вопросу) обратиться в банки, инвестиционные компании, к финансовым консультантам и получить совет, застраховать риски.

Когда курс одной валюты ощутимо падает, многие компании стараются перевести все в другую. Таким образом, они тратят свои же силы и время и при этом берут на себя дополнительный риск краткосрочности таких изменений.

Часто при принятии таких решений немаловажную роль играет человеческий фактор, когда специалисты поддаются всеобщей панике и начинают совершать ошибки, оборачивающиеся потерями для компании.

Необходимо смотреть на масштаб и критичность возможных дальнейших потерь, характер деятельности компании и при необходимости захеджировать возможное изменение курса валюты в будущем.

Но не стоит вскакивать в «уходящий поезд» и срочно все переводить в другую валюту, иначе может получиться как в том анекдоте: «У меня плохо работал компьютер. Вы починили, и стало еще хуже. Пожалуйста, сделайте так, чтобы стало опять просто «плохо».

На сегодняшний день курсы евро и доллара очень сильно привязаны к макроэкономической информации, поступающей постоянно, – это и отчетности крупнейших мировых эмитентов, и статистические данные по странам, и обещания глав государств и европейских регуляторов.

Все эти факторы могут как ослабить валюту, так и укрепить ее. Особенное влияние оказывает кризис еврозоны. Посмотрите, что происходит сейчас: все инвесторы буквально замерли в ожидании заседания ЕЦБ, на которое многие возлагают слишком большие надежды.

Но прошлые недели показали только то, что евро и проблемные страны хотят спасти.

Никто не озвучил конкретных шагов и планов, так что на месте инвесторов и компаний, так или иначе привязанных к валюте, я бы переждал этот шторм в более стабильных инструментах или хеджировал буквально каждую валютную сделку. Сейчас риск очень высок, и от него нужно быть застрахованным.

Подводя итог размышлениям, можно сделать следующий вывод: риски, в том числе операционные валютные, – это нормальное для организации явление, которое должно быть контролируемым и не превышающим разумные пределы.

Основной способ обезопасить себя от валютных потерь – это соотнести доходы и расходы, быть более прагматичным, рассчитать возможные потери от изменения курсов валют, осознать для себя уровень, при котором необходимо хеджировать позиции, объемы, дальнейшую целевую цену, и тогда уже хеджировать валютные несоответствия между ними.

И обязательно советоваться со специалистами, желательно независимыми и по возможности разными. Нет необходимости спешить при принятии того или иного решения, нужно просто подготовиться к такому возможному повороту событий и тогда уже все сделать вовремя.

Никто не берется предсказать судьбу доллара и евро до конца года, так что финансовым директорам придется по-прежнему внимательно следить за экономическим новостным потоком и брать на себя ответственность за условия совершения валютных сделок.

Как это сделать: застраховаться от валютного риска? | Компетенция на РБК+ Санкт-Петербург и область

В условиях плавающего курса рубля собственники бизнеса все чаще ставят перед менеджментом задачу не допустить повторения ситуации осени 2014 года. Сегодня для этого есть все возможности.

После того, как в конце 2014 года Центробанк отправил рубль в свободное плавание, уровень валютного риска для компаний, связанных с экспортно-импортными операциями, увеличился. Впрочем, этот риск присутствовал всегда, даже тогда, когда котировки национальной валюты менялись в рамках заранее заданного валютного коридора.

Теперь курс определяется рынком, и это хорошо. Наличие коридора вносило в систему значительную долю неопределенности: сегодня коридор один, а завтра происходит его сдвиг, и для многих это — очень неприятный сюрприз, который способен нанести серьезный удар по бизнесу. Что, собственно, мы и наблюдали в конце 2014 года.

Как бы там ни было, в рамках политики плавающего курса спрос компаний на инструменты управления валютным риском растет. Причем речь идет об основной массе участников рынка, которые до последнего времени не придавали этому вопросу значения. Их подход в корне отличался от подхода дочерних структур иностранных компаний, которые, как правило, всегда страхуют свой валютный риск.

Когда я общаюсь с руководителями-экспатами, они говорят: «Неважно, сколько мы недозаработали и сколько могли бы потерять. Мы не собираемся заниматься торговлей валютой, у нас есть основная деятельность, и мы хотим, чтобы она была прогнозируема».

У крупнейших компаний федерального уровня подход примерно такой же — они давно работают с инструментами валютного хеджирования, умеют ими пользоваться.

Если же говорить об основной массе российских компаний, то здесь до последнего времени все выглядело примерно так. Когда все более-менее стабильно, позиция собственника — ничего не делать.

А когда гром уже грянул, начинаются судорожные попытки что-то предпринять: приглашаются специалисты по финансам, они приходят, хеджируют риски, но происходит это обычно тогда, когда тренд уже поменялся.

Собственник видит, что теряет деньги и увольняет набранных специалистов. Затем ситуация повторяется.

Как правило, наши собственники бизнеса считают, что инструменты управления валютным риском нужны для спекуляций, на которых можно заработать. Они не принимают ситуации, когда затраты на хеджирование не «отбиваются». Но если вы покупаете полис каско, то вряд ли считаете, что, попав в ДТП, заработали. А, избежав ДТП во время действия полиса, не говорите, что понесли убытки.

В этом смысле надо четко понимать: инструменты страхования валютного риска — не для заработка. В ином случае открывайте брокерский счет, нанимайте человека и пусть он спекулирует.

Точно также не следует воспринимать расходы на хеджирование как потери в ситуации, когда курс изменился в благоприятную для компании сторону.

События могли бы развиваться по совершенно другому сценарию, и именно на этот случай у вас есть страховка.

Что делать?

О каких, собственно, инструментах страхования валютного риска идет речь? Возьмем для примера компанию-импортер: она что-то покупает за доллары и продает за рубли. Такая компания, как правило, работает с отсрочкой платежа.

Доверяющие ей контрагенты отгружают товар, который продается на нашем рынке за рубли; выручка аккумулируются и на нее покупаются доллары для оплаты товара. Временной лаг между отгрузкой и окончательным расчетом может быть разным. Например, месяц. За этот месяц произойти может все что угодно.

Доллар может вырасти и тем самым лишить компанию маржи, потому что она рублевая. Доллар может упасть, обеспечив дополнительный доход в виде положительных курсовых разниц.

Что может предпринять компания-импортер, чтобы сохранить свою маржу при любой ситуации на валютном рынке? Самый простой инструмент — купить доллары и положить их на депозит, зафиксировав курс. Но если бы все были способны провернуть такую операцию, не нужна была бы отсрочка платежа.

Второй вариант — взять кредит в рублях, купить доллары и оплатить товар. Третий вариант — пойти в банк и договориться о том, что через месяц банк продаст компании доллары по заранее оговоренной цене. Именно последний вариант и является рабочим.

Компания по факту фиксирует курс: не имея рублей, она покупает форвардный контракт и знает, что через месяц сможет купить доллары по цене, которая известна уже сейчас.

Компания сразу понимает величину своей маржи, которую можно закладывать в конечную цену товара, может прогнозировать финансовые потоки и — самое главное — она страхуется от риска негативного изменения цены на валюту.

Есть еще вариант: приобрести опцион — право на покупку валюты по заранее известному курсу, которое можно реализовать или не реализовать.

Если при форварде, независимо от курса, компания в обозначенный день обязана купить валюту по оговоренной цене, то случае опциона, если цена пошла против, можно контракт не исполнять.

Тогда расход на страхование будет равен величине уплаченной за опцион премии.

Форвардный контракт — продукт внебиржевой. Его биржевой аналог — фьючерс. В принципе, можно пойти на биржу и купить фьючерс там. Некоторые так и делают.

Но в общем случае компании не имеют такой возможности. В противном случае им пришлось бы нанять трейдера, следить за биржевой маржой, регулярно довносить деньги, если цена идет против тебя.

При форварде все подобные заботы берет на себя банк.

Сколько это стоит?

Естественно, один из первых вопросов, который задают клиенты, заинтересованные в страховании валютного риска: «Сколько это будет стоить?»

Стоимость хеджирования формируется следующим образом. Есть цена-спот — та, по которой вы можете прямо сейчас купить или продать валюту. Цена форвардного контракта всегда выше. В общем-то, это и есть цена хеджирования.

Цена форварда формируется из так называемого дифференциала процентных ставок. Представим, что компания, о которой мы рассуждали выше, взяла на месяц рублевый кредит под 10,5% годовых, тут же купила доллары и положила их под 1% годовых на депозит.

Есть расход в 10,5% и доход в 1%. Форвардная цена будет отличаться от спотовой на форвардную ставку — 10,5-1=9,5% Что это значит на практике. Предположим, текущая цена доллара — 65 рублей. Умножим эту цену на 9,5% разделим на 365 дней в году и умножим на 31 день.

Получится 52 копейки. Это и есть стоимость страхования валютного риска.

В целом, привлекательность хеджирования оценивается в процентах годовых. Что выгоднее: привлечь кредитные деньги сейчас, купить на них валюту и положить на депозит, сделать форвард с банком или вообще ничего не делать?

Быть или не быть?

При желании от валютного риска можно вообще страховаться и закладывать в наценку такую маржу, которая покроет все возможные убытки.

Но будет ли кто-то покупать товар в таком случае? Чтобы повысить свою привлекательность и конкурентоспособность, компаниям нужно грамотно оценивать риски и пользоваться инструментами, которые предлагает рынок.

Мы видим движение в этом направлении: собственники бизнеса ставят перед своим менеджментом задачу не допустить повторения ситуации осени 2014 года. Сегодня для этого есть все возможности.

Управление валютными рисками предприятия

Валютный риск, согласно принятому в экономике определению, является ничем иным, как вероятностью потерять часть дохода при обмене, покупке, или продаже иностранной валюты, заключении сделки в иностранной валюте, курс которой находится в постоянном движении.

Чаще всего пострадавшими от колебаний курса валют являются те физические и юридические лица, которые не имеют заключенного письменного соглашения, позволяющего устанавливать фиксированную стоимость валюты.

Валютные риски напрямую связаны с деятельностью банков, бирж и других крупных структур, имеющих в своем распоряжении большие суммы денег. Валютный риск – составная часть рисков предприятий. В условиях модернизации экономики валютный риск тесно связан с инвестиционным риском и инвестиционной политикой.

Управление инновационным развитием предполагает переход к иному, более высокому качеству управления предпринимательскими рисками.

Определить истинную причину возникновения валютного риска совсем не просто, в большей части случаев обвал, или подъем цен на валюту зависит от ее положения не только на внешнем, но и на внутреннем рынке, неравномерного распределения денег между различными странами и спекулятивной политики некоторых крупных банковских концернов. Вероятность возникновения валютного риска зависит также и от степени доверия к валюте. Валютное доверие складывается из целого ряда факторов, таких как политический режим в стране импортирующей валюту, степени развитости экономики, курса обмена и стабильного положения государства в международных отношениях.

Снижение рисков возможно исключительно при строгом контроле за всеми перечисленными выше факторами, потому в большинстве солидных западных фирм имеется отдельная должность, которую занимает человек, призванный отслеживать и предотвращать возможные риски.

Для последующего управления рисками, прежде всего, их необходимо идентифицировать и классифицировать. По характеру влияния на деятельность хозяйствующего субъекта могут быть выделены следующие основные типы валютных рисков:

•  операционные;
•  трансляционные;
• экономические;
• скрытые;
•  валютно — курсовые.

Любые валютные операции всегда подвержены рискам, избежать которых даже имея хорошо разработанную стратегию защиты совсем не просто, не обладая знаниями в области хеджирования валютных рисков.

Хеджирование рисков есть не что иное, как защита финансов от неблагоприятных ситуаций, которые могут возникнуть в результате постоянного перемещения курсов валюты.

Защита заключена в установлении фиксированной стоимости денег при помощи заключения договоров на валютном рынке Форекс.

Хеджируя валютный риск, фирма может более не зависеть от изменения валютного курса и, следовательно, у нее появляется возможность планировать свою долгосрочную деятельность и получать на выходе результат, не зависящий от колебания курса. Основная цель хеджирования, таким образом, заключается в страховании валютных рисков предприятия, придавая его деятельности уверенности и устойчивости.

Прибегая к хеджированию валютных рисков, предприниматели используют следующие инструменты:

•  метод валютных и многовалютных оговорок
•  методика форвардных операций
• метод опционов
• фьючерсные контракты.

Метод валютных и многовалютных оговорок

В экономике под валютной и многовалютной оговоркой понимается заключение торгового условия между покупателем и продавцом, суть которого состоит в пересмотре суммы платежа при любом имеющем место изменении курса валюты.

Используя метод валютных и многовалютных оговорок, бизнесмены пытаются застраховать себя от возможных убытков, что не всегда возможно, даже при заблаговременно принятом решении, о том, что расчет будет производиться в той валюте, которая на данный момент имеет наиболее твердый курс.

• Основной проблемой использования данного метода является то, что определить наиболее устойчивую валюту не всегда возможно, особенно, когда речь идет о двух и более разновидностях денежных единиц.
• Методика форвардных операций.
• Форвардной операцией считается любое соглашение купли продажи финансового инструмента, поставка которого будет осуществлена в ближайшем будущем.

Форвардная сделка обязывает ее стороны к исполнению, вне зависимости от наличия необходимых инструментов и способов. Используя метод форвардных операций, поставщик страхует себя от неблагоприятного изменения курса валюты, так как расторгнуть контракт покупатель в любом случае не вправе, в силу того, что цена, на которую он согласился, фиксируется в упомянутом документе.

1. Обычно этот метод используют банки, к примеру, Сбербанк, пытающийся таким образом защитить выдаваемый им кредит от курса валюты.
2. Метод опционов
3. Еще одним методом зашиты покупателей и продавцов валюты от изменения ее стоимости является метод валютных опционов.
4. Валютный опцион — это контракт между покупателем и продавцом, позволяющий первому приобрести в ограниченные сроки валюту по обговоренной стоимости, и обязывающий второго передать ему эту валюту во время действия контракта.
5. В основном этот метод используют мелкие предприятия, стремящиеся оградить свои валютные сделки от любых рисков, потому количество опционных сделок совсем невелико в сравнении с другими, происходящими как на бирже, так и вне ее.
6. Фьючерсные контракты

Стараясь защитить сделки от любых валютных рисков, многие банковские управленцы предпочитают всем остальным методам методику заключения фьючерсных контрактов, заключающуюся в составлении между покупателем и продавцом обязательного к исполнению договора о покупке, или продаже валюты.

Контракт страхуется обязательным депозитом, потому, не выполнив его, одна из сторон потерпит финансовые убытки. Фьючерсный контракт является краткосрочным, его можно продать, либо купить.

Используя фьючерсные контракты, предприниматели производят хеджирование валютных рисков и таким образом получают стабильность уверенность в собственном финансовом будущем.

В современных условиях ни одна компания и ни один инвестор не может себе позволить игнорировать основные концепции международных финансов.

На конкурентное положение отдельных субъектов бизнеса, независимо от того, занимаются ли они международной торговлей или нет, могут повлиять и изменения обменных курсов, и разные темпы инфляции, и разность в процентных ставках.

А если предприятие занимается международной деятельностью, то эта вероятность значительно возрастает.

Все субъекты внешнеэкономической деятельности, если они хотят увеличить доходы и уменьшить риски, должны представлять, как влияют значения обменных курсов на их финансовую деятельность. Поэтому изучение законов международных финансов, в частности стратегий управления валютными рисками, является необходимой особенностью обучения современному бизнесу.

Одно из необходимых условий перехода экономики к инновационной модели развития – уменьшение общего уровня незащищенности предпринимателей от разнообразных видов риска, в том числе валютных рисков.

Таким образом, эффективное использование всех вышеперечисленных методов управления валютными рисками позволяет предотвратить опасность потерь субъектов внешнеэкономической деятельности вследствие изменения валютных курсов различных стран.